C3 Tech VC I GmbH & Co. KG GmbH & Co. KG

C3 Tech VC I GmbH & Co. KG

Frankfurt am Main

Jahresabschluss zum Geschäftsjahr vom 01.01.2023 bis zum 31.12.2023

Lagebericht für das Geschäftsjahr 2023

1. Geschäftsmodell und Unternehmensziele

1.1. Geschäftsmodell

C3 KG ist ein Venture Capital Fund, welcher sich an jungen Unternehmen - sogenannten „Start-ups“ - beteiligt und diese in ihrer Entwicklung finanziell, wie auch mit seinem Netzwerk aktiv unterstützt.

C3 KG investiert im Wesentlichen unter folgenden Kriterien

C3 KG investiert im Wesentlichen zu marktüblichen Venture Capital-Bedingungen, wie z. B. Erlösvorzügen, Veto-Rechten bei wichtigen Entscheidungen und Mitverkaufspflichten.

Da die Investment Periode ausgelaufen ist, erwirbt die C3 KG keine neuen Unternehmensbeteiligungen. Der Fokus liegt auf die Weiterentwicklung des aktuellen Portfolios sowie dessen Nachfinanzierung, so dass ausschließlich Investments in das Bestandsportfolio geplant und möglich sind.

1.2. Unternehmenssteuerung/-ziele

Der Unternehmenserfolg der C3 KG definiert sich im Wesentlichen über die Wertentwicklung des Portfolios und die Möglichkeit, aussichtsreiche Investitionen zu tätigen. Die wesentlichen Ziel- und Erfolgsgrößen der C3 KG sind deswegen die Steigerung des Net Asset Value („NAV“).

Entwicklung des Portfolios (Net Asset Value – NAV)

Der NAV wird regelmäßig aus den Marktwerten („Fair Value“), also den aktuellen ermittelten Werten der Beteiligungen ermittelt. Änderungen des Fair Values der Beteiligungen berühren direkt den NAV. Deren Wertentwicklung ist somit die wichtigste Einflussgröße auf unseren Unternehmenserfolg.

Bei der Berechnung des NAV durch die C3 KG werden die Anteile an den Beteiligungen maßgeblich anhand der letzten Finanzierungsrunde bewertet. Es werden nur Finanzierungsrunden berücksichtigt, bei denen eine dritte und unabhängige Partei einen maßgeblichen finanziellen Beitrag geleistet hat. Hat eine solche Finanzierungsrunde nach unserem Investment nicht stattgefunden, werden die Beteiligungen anhand unserer jeweiligen Einstiegsbewertung bewertet.

Steuerung der Portfoliogesellschaften

Die Performance unserer Beteiligungen wird über die Wertentwicklung in Bezug auf die Finanzierungsrunden gemessen. Finanzierungsrunden zu höheren Bewertungen als dem Einstieg der C3 KG führen grundsätzlich zu einem Wertzuwachs der Beteiligung.

Im Zeitpunkt der Investitionsentscheidung legen wir mit dem Management, wie auch mit Co-Investoren, des Zielunternehmens eine Unternehmensplanung fest, anhand derer die Beteiligung in regelmäßigen Abständen gemessen wird. Auf Basis der Monats- und Quartalszahlen verfolgen wir die Entwicklung der einzelnen Unternehmen im Vergleich zum Vorjahr, zum Plan und zum aktuellen Budget. In regelmäßigen Besprechungen des Investmentteams werden aktuelle und strategische Entwicklungen sowie ggf. notwendige Maßnahmen in den Beteiligungsunternehmen besprochen.

Die Geschäftsführung der C3 KG nimmt operativ Aufgaben im Rahmen der Generierung von Beteiligungsmöglichkeiten, der Beurteilung und Verhandlung von Unternehmenskäufen und -verkäufen wahr und strebt, wo immer das möglich ist, Aufsichtsrats- und Beiratsfunktionen in den Beteiligungsunternehmen an, um die Einbindung der C3 KG in die operative Entwicklung unserer Beteiligungen abzusichern. Unser Risikomanagementsystem steuert neben den Risiken der Geschäftsprozesse der C3 KG auch Risiken aus der Entwicklung der Portfoliounternehmen. Reporting-Berichte zu den Portfoliounternehmen werden in regelmäßigen Sitzungen besprochen sowie ggf. notwendige Maßnahmen eingeleitet.

2. Rahmenbedingungen und Branchenumfeld

2.1. Gesamtwirtschaftliche Entwicklung ^[1]

Zur gesamtwirtschaftlichen Entwicklung stellt der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung in seinem Jahresgutachten 2023/2024 folgende Kernbotschaften zur Konjunktur heraus:

2.2. Entwicklung der Venture Capital-Branche

Um die Entwicklung innerhalb der Venture-Capital-Branche darzustellen, nutzt die C3 KG die aktuelle Veröffentlichung „State of Venture | Global 2023“ des Research-Hauses CB Insights, die nachfolgend zitiert werden.^[2]

Die weltweite Venture-Finanzierung ging im vierten Quartal 2023 um 24 % gegenüber dem Vorquartal zurück und erreichte 51,0 Mrd. USD, so dass die gesamte Venture-Finanzierung im Jahr 2023 auf 248,4 Mrd. USD sank - ein Rückgang um 42 % gegenüber dem Jahr 2022. Das Transaktionsvolumen sank 2023 um 30 % im Vergleich zum Vorjahr und erreichte 29.303 Transaktionen.

2023 war wie auch 2022 ein schlechtes Jahr für Unternehmen, die an die Börse gehen wollten, teilweise begründet durch sinkende Bewertungen und schlechte Unternehmensperformance nach IPO. Infolgedessen ist die Zahl der IPOs weltweit um 42 % auf 424 im Jahr 2023 gefallen. Fusionen und Übernahmen waren ebenfalls rückläufig, um 18 % auf 8.351. SPAC-Geschäfte schließlich verzeichneten ebenfalls einen Rückgang im Jahr 2023, Sie fielen um 42 % auf 48.

Erfreulicherweise stiegen M&A-Transaktionen im vierten Quartal 2023 von 1.950 (Q3) auf 2.091 (Q4), während IPO´s von 128 (Q3) auf 104 (Q4) fielen.

Die C3 KG folgt einer fokussierten Investitionsstrategie, insbesondere in Bezug auf Geschäftsmodelle bzw. Technologieunternehmen mit Bezug zur Blockchain-Technologie und Unternehmensgrößen. Bezüglich Sektor-Fokus ist die C3 KG breit aufgestellt. Dennoch hatte insbesondere der Technologiesektor, zudem wir auch die Blockchain und Krypto-Technologien zählen, zunächst unter der Anhebung der Zinsen gelitten. Im vierten Quartal 2023 konnte jedoch schon wieder eine starke Nachfrage nach Technologie und auch Krypto-Assets verzeichnet werden. Durch die Freigabe des Bitcoin Spot-ETF durch die Securities and Exchange Commission (SEC), in den USA – und damit den Eintritt u.a. des größten Vermögensverwalters BlackRock in Bitcoin als Asset-Klasse – sind Krypto-Assets in den Fokus als Anlage zurückgekehrt. Dennoch ist es schwierig, allgemeine Aussagen über den Beteiligungsmarkt auf die Aktivitäten der C3 KG zu beziehen und daraus Folgen für die Geschäftsaktivitäten der C3 KG abzuleiten.

3. Vermögens-, Finanz- und Ertragslage für das Geschäftsjahr 2023

3.1. Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage im Geschäftsjahr 2023

Die C3 Tech VC I GmbH & Co. KG (im Folgenden kurz: “C3 KG” hat im vergangenen Geschäftsjahr keine weiteren Neuinvestitionen getätigt, da die Investitionsperiode im August 2023 auslief. Im Rahmen der Weiterentwicklungen des Bestandsportfolio wurden jedoch zwölf Nachfinanzierungen in acht Portfoliogesellschaften in Höhe von rund 7,0 Mio. EUR vorgenommen.

Das Portfolio entwickelte sich im Geschäftsjahr 2023 in Anbetracht des schwierigen Umfelds für Venture Capital und Startups zufriedenstellend. Bei einigen Portfoliogesellschaften wurden Nachfinanzierungen auch mit Teilnahme neuer Investoren durchgeführt.

Die C3 KG weist im Jahr 2023 ein Jahresfehlbetrag von 3.512 TEUR (Vorjahr Jahresfehlbetrag: 2.066 TEUR) aus. Der größte Teil des Jahresfehlbetrages resultiert aus Abschreibungen auf Finanzanlagen in Höhe von 2.260 TEUR (Vorjahr: 796 TEUR)

Die Finanzanlagen erhöhten sich von 44.847 TEUR im Vorjahr auf 49.968 TEUR im Berichtsjahr; im Wesentlichen aus Folgeinvestitionen in Beteiligungen, welche bereits im Vorjahr bestanden, reduziert um Abschreibungen.

Das Umlaufvermögen erhöhte sich von 1.364 TEUR im Vorjahr auf 2.326 TEUR im Berichtsjahr.

Das Eigenkapital beträgt zum Bilanzstichtag 47.858 TEUR (Vorjahr: 41.873 TEUR). Die Erhöhung resultiert im Wesentlichen durch die Rücklagenzufuhr der Kommanditisten.

Gegenüber dem Vorjahr erhöhten sich die Verbindlichkeiten von 4.249 TEUR auf 4.363 TEUR. Die Erhöhung resultiert aus der Unterbeteiligung der IBB Capital GmbH, Berlin, an zwei Beteiligungen der C3 KG, die im Finanzanlagevermögen gehalten werden. Die Auszahlung der Verbindlichkeiten erfolgt nur bei Rückzahlung bzw. Veräußerung der Beteiligung.

3.2. Vermögenslage

Die Bilanzsumme der C3 KG hat sich um 6.083 TEUR auf 52.294 TEUR erhöht.

Die Vermögenslage der C3 KG weist sich in erster Linie in den Finanzanlagen aus. Zum Bilanzstichtag betragen die Finanzanlagen 49.968 TEUR und gliedern sich in Beteiligungen in Höhe von 43.548 TEUR und Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht in Höhe von 6.420 TEUR.

Der weitere Bestandteil des Vermögens sind im Wesentlichen Bankguthaben in Höhe von 2.326 TEUR.

3.3. Finanzlage

Die wesentlichen Zahlungsvorgänge der C3 KG werden durch eine jährlich begrenzte Anzahl von Beteiligungskäufen und/oder -verkäufen ausgelöst. Da die Umsetzung von Transaktionen oft von einer Vielzahl von externen Faktoren abhängt, auf die die C3 KG nur begrenzt Einfluss nehmen kann, sind die Zahlungsströme schwer prognostizierbar.

Die liquiden Mittel belaufen sich zum Bilanzstichtag auf 2.326 TEUR, nach 1.339 TEUR am 31. Dezember 2022.

Mit dem vorhandenen Bestand an liquiden Mitteln, wie den noch abrufbaren, ausstehenden Kapitalabrufen in Höhe von 7,3 Mio. EUR gegenüber den Kommanditisten, verfügt die C3 KG über ausreichende Mittel für die finanziellen Verpflichtungen im Geschäftsjahr 2024.

3.4. Ertragslage

Im Berichtsjahr wurden außerplanmäßige Abschreibungen auf das Finanzanlagevermögen in Höhe von 2.260 TEUR vorgenommen, während im Vorjahr diese 796 TEUR betrugen. Hierbei wurden Abschreibungen wie auch Wertberichtigungen auf Beteiligungen vorgenommen, welche durch Einstellung des Geschäfts bzw. Liquidation der Beteiligung keine Aussicht auf Rückzahlung haben.

Die C3 KG hat im Berichtsjahr einen Jahresfehlbetrag in Höhe von 3.511 TEUR erzielt. Im Vorjahr belief sich der Jahresfehlbetrag auf 2.066 TEUR.

Durch Entnahmen aus Rücklagen beträgt der Bilanzgewinn im Berichtsjahr 0 EUR. Im Vorjahr belief sich der Bilanzgewinn ebenfalls auf 0 EUR.

4. Mitarbeiter

Die C3 KG beschäftigt keine Mitarbeiter – wie auch im Vorjahr.

5. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Nach dem Bilanzstichtag 31.12.2023 haben sich folgende Ereignisse eingetreten:

6. Chancen- und Risikobericht

6.1. Chancen des C3 KG Geschäftsmodells

Die Investitionsperiode der C3 KG endete im August 2023. Der Fokus lag im Berichtsjahr auf der Unterstützung und Weiterentwicklung der bestehenden Portfoliogesellschaften. Einige Portfoliogesellschaften konnten mit unserer Hilfe auch im schwierigen Marktumfeld von 2023 eine Folgefinanzierung mit neuen Investoren durchführen.

Chancen während der Haltedauer

Während der Haltedauer stehen für die C3 KG die Umsetzung der gewählten Wachstumsstrategie und damit die Wertsteigerung der Beteiligungen im Vordergrund. Der Betreuungs- und Entwicklungsphase der Portfoliounternehmen wird vom Management eine bedeutende Rolle beigemessen. Zur kontinuierlichen Kontrolle der Entwicklungs- und Exit-Strategie als auch zur aktiven Identifikation von Wertsteigerungspotentialen werden die vorhandenen Strukturen und -prozesse laufend hinterfragt und optimiert.

Chancen bei Unternehmensverkäufen

Das C3 KG Team arbeitet gemeinsam mit dem Management unserer Beteiligungen entlang einer bei Beteiligungsbeginn definierten Exit-Strategie, die zum geeigneten Zeitpunkt die geschaffenen Werte realisieren soll. Durch unser weitreichendes Netzwerk und Branchen-Know-how verfügen wir über die für Desinvestments erforderlichen Kontakte.

6.2. Risikobericht

Risikomanagement

Risikomanagement bedeutet für die C3 KG, wesentliche Risiken, die sich aus der Geschäftstätigkeit ergeben, bestmöglich zu kontrollieren und Chancen effektiv zu nutzen. Zu den wesentlichen Aufgaben des Risikomanagements gehört es, Risiken zu identifizieren, zu analysieren, zu steuern und zu überwachen. Die Chancen und Risiken einer Beteiligungsgesellschaft ergeben sich aus dem Erwerb, dem Halten und der Veräußerung von Beteiligungen. Das Management von Chancen und Risiken ist daher mit dem operativen Geschäft des Investment-Teams eng verknüpft und fest in die Prozesse integriert. Chancen und Risiken sollen so abgewogen werden, dass Chancen wahrgenommen werden, ohne die Wertentwicklung der C3 KG zu gefährden. Grundlage unseres Risikomanagementsystems ist unser Risikomanagementhandbuch, dass unseres Erachtens alle wesentlichen Risiken darstellt und bewertet. Wir haben entsprechende Maßnahmen zur Steuerung und Überwachung der Risiken festgelegt und diese in unsere Prozesse integriert. Das Management überwacht, pflegt und entwickelt das Risikomanagementsystem ständig weiter. Im Fall unerwarteter relevanter Ereignisse werden Risiken sofort in den Blick genommen. Das Management befasst sich unmittelbar mit der Bewertung und Steuerung der Chancen und Risiken und prüft regelmäßig, ob sich die Einschätzungen verändern und welche Maßnahmen zu ergreifen sind. Das Management informiert die Investoren der C3 KG mindestens quartalsweise über die Risikolage der Gesellschaft und der Portfoliounternehmen. Wir sehen derzeit keine Risiken, die den Bestand der C3 KG gefährden könnten.

Internes Kontrollsystem im Hinblick auf den Rechnungslegungsprozess

Die wesentlichen Merkmale des internen Kontroll- und Risikomanagementsystems im Hinblick auf den Rechnungslegungsprozess sind regelmäßige analytische Prüfungen der rechnungslegungsrelevanten Prozesse. Die C3 KG hat eine klare Organisations-, Kontroll- und Überwachungsstruktur und eine eindeutige Zuordnung im Bereich des Rechnungslegungsprozesses. Alle im Rechnungslegungsprozess involvierten Personen sind den Anforderungen entsprechend qualifiziert, ihre Anzahl ist so bemessen, dass die Aufgaben bewältigt werden können. Die Vollständigkeit und Richtigkeit der Buchführung werden regelmäßig anhand von Stichproben und Plausibilitätschecks durch manuelle Kontrollen überprüft. Durch die überschaubare Anzahl an Transaktionen ist eine regelmäßige und nahezu vollständige Überprüfung der Buchungen gegeben. Die relevanten Risiken werden erfasst. Mit den wesentlichen Fragen der Rechnungslegung und des Risikomanagements befassen sich das Management und der Aufsichtsrat regelmäßig.

Unternehmensbezogene Risiken

Management- und Personalrisiken

Die Zusammensetzung und Kompetenz des Managementteams ist eng mit dem Erfolg der C3 KG verknüpft. Dies folgt aus der geringen Größe der Gesamtorganisation mit einer flachen Hierarchie, in der jeder Einzelne einen verantwortlichen Beitrag leistet. C3 KG kann auf einen ausgewogenen Mix an erfahrenen Mitarbeitern mit mehrjähriger Finanz-, Private-Equity- und Beratungserfahrung bei namhaften Adressen sowie qualifizierten Professionals zurückgreifen.

Informationssysteme (IT)

Unser Geschäft erfordert nicht nur geeignete Software und Hardware, sondern vor allem auch die Datensicherung, die Gewährleistung des jederzeitigen Datenzugriffs für Berechtigte sowie den Schutz gegen unberechtigten Datenzugriff. Die C3 KG bedient sich eines externen Anbieters für die Betreuung der IT-Systeme. Mit diesem stehen wir regelmäßig im Austausch zur Minderung der IT-Risiken. Wir erwarten keine Änderung der operationellen Risikosituation.

Risiken des C3 KG Geschäftsmodells

Risiken während der Haltedauer

Die Entwicklung der Beteiligungen beeinflusst unmittelbar den Erfolg der C3 KG. Wenn sich eine Beteiligung ungünstig entwickelt und deren Wert sinkt, soll dies nicht zu einer Gefährdung der C3 KG führen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass bei einer Beteiligung ein Nachfinanzierungsbedarf entsteht. Den zusätzlichen Finanzierungsbedarf eines Portfoliounternehmens prüfen wir zunächst mit den gleichen Kriterien, die wir für ein Neuinvestment anlegen. Darüber hinaus fließen weitere Aspekte in die Entscheidung ein. Unter Umständen steigt deshalb das Risikoprofil der Nachfinanzierung. Im Fall einer negativen Entwicklung eines Portfoliounternehmens droht gegebenenfalls ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals. Dies kann verbunden sein mit weiteren negativen Folgen, etwa einem Reputationsverlust. Diesem Risiko begegnen wir mit Instrumentarien zur Risikoüberwachung, insbesondere mit der Erstellung und Auswertung von Monatsberichten und Quartalsberichten und der regelmäßiger Vor-Ort-Präsenz der Investment-Verantwortlichen. Die Geschäftsführung strebt an, bei den Portfoliounternehmen im Aufsichts- oder Beirat vertreten zu sein, um das Unternehmen in diversen Fragestellungen zu beraten. Wir diskutieren die Engagements anhand der monatlich erhaltenen Berichte. Über aktuelle Entwicklungen beraten wir in regelmäßigen Update-Meetings.

Risiken bei Unternehmensverkäufen

Die Grundlage für eine erfolgreiche Veräußerung legen wir bereits während der Akquisitionsphase. So gehen wir nur Beteiligungen ein, für die ein deutliches Interesse strategischer Investoren oder von Finanzinvestoren gegeben sein könnte. In den Controlling-Besprechungen erörtern wir die Möglichkeiten einer Veräußerung regelmäßig. Durch das Beteiligungscontrolling wird auch das Risiko der Inanspruchnahme von bei Verkäufen begebenen Garantien oder Bürgschaften gesenkt. Entsprechende Risiken werden nach den Veräußerungen regelmäßig bewertet.

Konjunkturelle und marktbezogene Risiken

Konjunkturelle Risiken

Der wirtschaftliche Erfolg der C3 KG hängt vom wirtschaftlichen Erfolg der Portfoliounternehmen ab. Da diese in unterschiedlichen Branchen und Regionen aktiv sind, beeinflussen verschiedene branchenspezifische und geographische Konjunkturverläufe und politische und finanzwirtschaftliche Rahmenbedingungen den Erfolg unserer Beteiligungen. Durch die Diversifizierung des Beteiligungsportfolios über unterschiedliche Branchen und Regionen national wie international sind meist nur einzelne Beteiligungen von konjunkturellen Veränderungen betroffen.

Branchenrisiken

Die C3 KG investiert überwiegend in Unternehmen aus dem Blockchain-Sektor. Hierbei handelt es sich um eine noch sehr neue Technologie, deren Akzeptanz erst nach und nach in der Wirtschaft herbeigeführt werden kann. Die C3 KG hat keinen Einfluss darauf, inwieweit sich die Blockchain-Technologie nachhaltig durchsetzt bzw. von der Industrie eingesetzt wird.

Finanzwirtschaftliche Risiken

Zins-, Währungs- und Liquiditätsrisiken

Die C3 KG finanziert die Folgeinvestitionen in Beteiligungen, welche bereits im Vorjahr bestanden, aus dem Abruf der noch offenen Investoren-Commitments. Zusagen zu Folgeinvestitionen erfolgen ausschließlich dann, wenn die C3 KG noch Investorenabrufe in ausreichender Form vornehmen kann. Das Risiko besteht darin, dass Investoren den Abruf nicht bedienen können. Wir stufen dieses Liquiditätsrisiko derzeit aber als sehr gering ein. Risiken aus fehlenden Refinanzierungen oder steigenden Zinsen ist die C3 KG zurzeit nicht unmittelbar und nur relativ gering ausgesetzt. Veränderungen der Wechselkurse wirken sich zum Bilanzstichtag nur indirekt auf die Wertentwicklung von C3 KG aus. Die meisten im Portfolio befindlichen Gesellschaften erwirtschaften einen Großteil ihrer Umsätze im Euro-Raum bzw. befinden sich im Euro-Raum.

Chancen- und Risikobericht der Beteiligungen

Im Venture Capital-Geschäft sind Risiken aus den jeweiligen Branchen und Konjunkturzyklen typisch. Wir begegnen diesem Risiko mit der Diversifizierung des Portfolios. Dennoch existieren durch die gegebenenfalls entstehenden unterdurchschnittlichen Entwicklungen der Beteiligungen Risiken bzgl. der Bewertungen im NAV oder im Jahresabschluss, bis hin zu nicht ausschließbaren Insolvenzrisiken der Beteiligungen. Den Insolvenzrisiken begegnen wir durch geeignete Maßnahmen, wie z. B. frühzeitige Initiierung von Kapitalrunden der Beteiligungen wie auch frühzeitige Kostenreduktionen in den Unternehmen. Dennoch kann keine Garantie dafür abgegeben werden, dass es dem C3 KG Management gelingt, die Beteiligungen profitabel zu gestalten.

Gesamtrisikoeinschätzung der C3 KG

Die Gesamtwürdigung aller genannten Risikoaspekte und der Beteiligungen basieren primär auf Markt- und konjunkturellen Risiken sowie den für das Venture Capital-Geschäft typischen Risiken. Auf Basis der der C3 KG aktuell zur Verfügung stehenden Informationen stellen einzelne oder kumulierte Risiken derzeit keine Gefahr für den Fortbestand der C3 KG dar. Zudem sind keinerlei finanzielle Risiken erkennbar, die die C3 KG beeinträchtigen. Es haben sich keine wesentlichen Veränderungen der Chancen- und Risikostruktur im Vergleich zum Vorjahr ergeben.

7. Prognosebericht/Ausblick

7.1. Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

Zur konjunkturellen Entwicklung stellt der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung in seinem Jahresgutachten 2023/2024 folgende wichtigsten Botschaften fest^[3]:

Ein zum Zeitpunkt der Erstellung des Lageberichtes noch schwer einzuschätzender Faktor für die gesamtwirtschaftliche Entwicklung im Geschäftsjahr 2024 sind die Zinsentscheidungen der Federal Reserve System (folgend FED) wie auch der Europäische Zentralbank (folgend EZB). Es hat sich in den Jahren 2022 und 2023 gezeigt, dass die Anhebung der Zinsen zu einer Abkühlung bei alternativen Anlagen wie auch Venture Capital und Startups geführt haben. Der Risiko-Appetit der Investoren war stark gebremst, was sich in deutlich geringeren Investments, in Volumen wie auch Anzahl, in Startups gezeigt hat. FED und EZB haben für 2024 erste Zinssenkungsschritte angekündigt. Wie stark diese Anpassungen ausfallen, hängt mit der weiterhin hohen Inflation zusammen. Eine schrittweise Zinssenkung könnte insbesondere im zweiten Halbjahr 2024 zu einer Belebung bei Investitionen in alternative Anlagen führen, da sich Risiko-Investitionen wieder lohnen können und festverzinste Anlagen an Attraktivität verlieren. Andererseits würde ein Beibehalten der Zinsen entgegen den Ankündigungen oder gar eine unvorhergesehene Anhebung erhebliche Folgen auf die Geschäftsaktivitäten im Venture Capital Umfeld haben. Nimmt man jedoch die Ankündigungen von FED und EZB als Grundlage, wird mit Beginn des zweiten Halbjahres mit einer Belebung der Geschäftsaktivitäten gerechnet, welche sich 2025 dann weiter fortsetzen sollten.

Die Prognose unterliegt angesichts der Unsicherheit über das private Ausgabeverhalten und die Weltkonjunktur sowie der unsicheren Wirkung der Geldpolitik erheblichen Abwärtsrisiken.

7.2. Ausblick auf das Branchenumfeld

Die Private-Equity-Branche sieht den Ausblick auf das Jahr 2024 laut „2024 European Private Capital Outlook“ verhalten optimistisch:^[4]

Die längerfristigen Renditen im Venture Capital werden jedoch weiterhin vielversprechend bleiben. Durch die aktuell sehr tiefen Bewertungsniveaus im Venture Capital-Umfeld (verglichen mit Private Equity) könnte der Nachholbedarf beim Fundraising und auch beim Investitionsvolumen positive Auswirkungen auf das Jahr 2024 haben. Sinkende Inflation und Zinssätze könnten diese Entwicklung beschleunigen.

7.3. Ausblick für die C3 KG

Die Geschäftsführung erwartet im Geschäftsjahr 2024 eine Wiederbelebung der Transaktionstätigkeiten im Venture Capital-Umfeld. Dennoch bleibt das Umfeld herausfordernd und insbesondere die Kapitalaufnahme für Start-ups schwierig. Alternative Anlagen wie Venture Capital und generell Investitionen in Start-ups waren wegen der hohen Zinsen im Jahr 2023 nicht so attraktiv wie in den Jahren zuvor. Mit den angedeuteten Zinssenkungsschritten der FED und EZB sollte es hier im zweiten Halbjahr 2024 aber zu einer Aufhellung kommen. Das Portfolio der C3 KG sollte davon profitieren. Allerdings könnte die Verschärfung der aktuellen Kriegshandlungen in der Ukraine als auch im Gaza-Streifen und Einbeziehung weiterer Länder zu unvorhergesehenen Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Zwar erwartet die Geschäftsführung keine direkten Folgen, da keine Portfolio-Gesellschaft in den betroffenen Regionen ihren Sitz haben. Jedoch erwartet die Geschäftsführung indirekte Folgen durch wirtschaftliche Auswirkungen, wie. z. B. stark höhere Energiepreise, erschwerte Kunden- und Partnerakquise, etc.

Das Geschäftsmodell der C3 KG basiert auf einem mittel- bis langfristigen Bewertungs- und Prognosezeitraum. Zum Geschäftsjahresbeginn nicht vorhersehbare Ereignisse und kurzfristige Entwicklungen können das Ergebnis der C3 KG maßgeblich bestimmen. So führen Entwicklungen in den Märkten der Portfoliogesellschaften, am Kapitalmarkt sowie der Entwicklung der bekannten Kryptowerte wie Bitcoin und auch Unternehmensveräußerungen kurzfristig zu positiven oder negativen Beeinflussungen, ohne dass der langfristige Erfolg der C3 KG berührt wird. Daher sagt das Ergebnis einzelner Geschäftsjahre wenig aus über den Erfolg und die Entwicklung unseres Geschäftsmodells.

Unseren Geschäftserfolg prognostizieren wir daher anhand des für die C3 KG wesentlichen finanziellen Leistungsindikator, dem NAV, der zum Stichtag 114,0 Mio. EUR betrug, und erwarten mittelfristig eine leichte Erhöhung dessen.

Freie Liquidität

Die C3 KG verfügt über Kapitalzusagen von insgesamt 69,2 Mio. EUR, von denen zum 31. Dezember 2023 bereits 61,8 Mio. EUR abgerufen und vollumfänglich einbezahlt worden sind. Für die Folgejahre können noch 7,3 Mio. EUR abgerufen werden. Diese werden, für Nachfinanzierungen des Bestandsportfolios, Management-Fee vorgesehen. Die Geschäftsführung erachtet diesen Betrag als ausreichend, da (i) keine Neuinvestments mehr getätigt werden, (ii) viele Unternehmen bereits durchfinanziert sind und (iii) andere Unternehmen sich bereits nahe der Profitabilität befinden.

Gesamtaussage zur voraussichtlichen Entwicklung

Vor dem Hintergrund des gegenwärtigen Portfolios und der festgelegten Investitionsstrategie verfügt die C3 KG über eine gute Ausgangsbasis für die erfolgreiche Entwicklung der Gesellschaft im Jahr 2024 und in den Folgejahren. Die konjunkturelle Entwicklung und die Situation auf dem Beteiligungsmarkt werden einen derzeit nicht genau abschätzbaren Einfluss auf die Gesamtentwicklung haben. Dennoch ist die Geschäftsführung überzeugt, die Geschäftsentwicklung der C3 KG auch im GJ 2024 erfolgreich gestalten zu können.

¹ Quelle: Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung: Jahresgutachten 2023/2024
- Kernbotschaften
² Quelle: CB Insights (CB Information Services, Inc.): State of Venture 2023 Report – Januar 2024
³ Quelle: Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung: Jahresgutachten 2023/24
⁴ Quelle: Pitchbook: 2024 European Private Capital Outlook, Seite 11, übersetzt aus dem Englischen.

Bilanz zum 31. Dezember 2023

Aktiva

Passiva

Gewinn- und Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar bis 31. Dezember 2023

ANHANG zum 31. Dezember 2023

C3 Tech VC I GmbH & Co. KG

Schillerstraße 20

60313 Frankfurt am Main

Allgemeine Angaben zum Jahresabschluss

Die Erstellung des Jahresabschlusses zum 31. Dezember 2023 erfolgte nach den Vorschriften des Handelsgesetzbuches.

Der Jahresabschluss umfasst die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und den Anhang.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.

Die Gesellschaft weist zum Abschlussstichtag die Größenmerkmal einer kleinen Kapitalgesellschaft gemäß § 264a Abs. 1. HGB i. V. m. § 267 HGB Abs. 1 HGB auf. Größenabhängige Erleichterungen gemäß § 288 HGB wurden bei der Aufstellung des Anhangs in Anspruch genommen.

Angaben zur Identifikation der Gesellschaft laut Registergericht

Angaben zu Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze

Der Jahresabschluss wird unter Annahme der Unternehmensfortführung aufgestellt.

Im Jahresabschluss sind sämtliche Vermögensgegenstände, Schulden und Aufwendungen enthalten. Das handelsrechtliche Saldierungsverbot gemäß § 246 Abs. 2 HGB wurde beachtet.

Die Vermögensgegenstände und Schulden wurden einzeln bewertet. Es wurde unter Berücksichtigung des Vorsichtsprinzips bewertet, namentlich sind alle vorhersehbaren Risiken und Verluste, die bis zum Abschlussstichtag entstanden sind, berücksichtigt worden. Aufwendungen und Erträge des Geschäftsjahres sind unabhängig vom Zeitpunkt der Zahlung berücksichtigt worden. Gewinne sind nur berücksichtigt worden, wenn sie zum Abschlussstichtag realisiert wurden.

Die Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden wurden unverändert zum Vorjahr angewandt.

Die einzelnen Positionen der Bilanz wurden wie folgt bewertet:

Die Finanzanlagen sind nach dem Grundsatz der Einzelbewertung mit den Anschaffungskosten bilanziert. Die Überprüfung der Werthaltigkeit dieses Wertansatzes erfolgt jährlich. Voraussichtlich dauerhaften Wertminderungen wird durch außerplanmäßige Abschreibungen auf den niedrigeren beizulegenden Wert Rechnung getragen. Eine Zuschreibung bis maximal zur Höhe der Anschaffungskosten wird vorgenommen, wenn und soweit die Gründe für die Wertminderung entfallen sind.

Forderungen wurden unter Berücksichtigung aller erkennbaren Risiken bewertet.

Guthaben bei Kreditinstituten wurde mit dem Nominalwert angesetzt.

Die Rückstellungen wurden in Höhe der nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung notwendigen ungewissen Verbindlichkeiten mit dem Erfüllungsbetrag gebildet.

Verbindlichkeiten wurden zum Erfüllungsbetrag angesetzt.

Angaben zur Bilanz

Finanzanlagen

Der Bilanzposten Finanzanlagen setzt sich aus den im Geschäftsjahr gehaltenen Beteiligungen (EUR 43.547.915,44 / Vj. EUR 37.860.549,50) und den Ausleihungen an Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht, (EUR 6.420.181,10 / Vj. EUR 6.986.384,14) zusammen. Der Anstieg der Beteiligungen ist im Wesentlichen auf Investitionen in Unternehmensbeteiligungen, welche bereits im Vorjahr bestanden, in Höhe von EUR 5.167.595,47 zurückzuführen. Veräußerungen fanden im Geschäftsjahr nicht statt.

Anteilsbesitz gem. § 285 Nr. 11 HGB

An den folgenden Gesellschaften ist die C3 Tech VC I GmbH Co. KG unmittelbar mit 20 % oder mehr i. S. von § 285 Nr. 11 HGB beteiligt:

¹⁾ Angaben aus JA 2021

²⁾ Angaben im JA in Fremdwährung / USD

³⁾ Angaben aus JA 2022

Forderungen

Die Gesellschaft weist zum Stichtag keine Forderungen aus.

Zum Stichtag bestehen keine Forderungen gegen Gesellschafter.

Eigenkapital

Persönlich haftende Gesellschafterin ist die C3 Management GmbH, Frankfurt am Main. Sie übernimmt keine Einlage und ist am Vermögen der Gesellschaft nicht beteiligt.

Die Hafteinlage der jeweiligen Kommanditisten beträgt jeweils EUR 100,00 und ist zum Stichtag volleingezahlt.

Die Rücklagen haben sich (per Saldo) um EUR 5.984.454,37 erhöht und resultieren aus geleisteten Einzahlungen der Kommanditisten (EUR 9.495.989,71), denen die Belastung des Jahresfehlbetrags auf den Rücklagenkonten (EUR 3.511.535,34) gegenübersteht.

Die Ergebnisverteilung zwischen den beiden Kommanditisten ((Heliad AG (bis 12.10.2023 FinLab AG), Frankfurt am Main und Block.one Investment 1, George Town (Kaimaninseln)) basiert nicht auf dem Anteil der Hafteinlage, sondern auf der Anteilsquote des jeweiligen Kommanditisten.

Die Anteilsquote der Kommanditistin Heliad AG, Frankfurt am Main, beträgt 7,23%, der zweiten Kommanditistin Block.one Investment 1, George Town (Kaimaninseln), 92,77%.

Rückstellungen

Die sonstigen Rückstellungen beinhalten im Wesentlichen Rückstellungen für Jahresabschlusskosten.

Bilanzgewinn

Bei Aufstellung der Bilanz unter Berücksichtigung der Ergebnisverwendung sind die vertraglichen Voraussetzungen des Gesellschaftsvertrages vom 27.07.2018 sowie des Nachtrages vom 15.07.2022 für die Auszahlung der Management-Vergütung (Vorabgewinns) in Höhe von EUR 1.098.654,05 gegeben. Die Management-Vergütung wurde in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen berücksichtigt, so dass der Bilanzgewinn nach Verteilung des Jahresfehlbetrags in Höhe von EUR 3.511.535,34 auf die Kapitalkonten EUR 0,00 (Vj. EUR 0,00) betrug.

Verbindlichkeiten und Angaben zu Restlaufzeitvermerken

Die sonstigen Verbindlichkeiten in Höhe von EUR 4.363.268,25 resultieren aus der Unterbeteiligung der IBB Capital GmbH, Berlin, an zwei Beteiligungen, die im Finanzanlagevermögen gehalten werden. Die Auszahlung der Verbindlichkeiten erfolgt nur bei Rückzahlung bzw. Veräußerung der Beteiligung.

Der Betrag der Verbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr beträgt EUR 4.363.268,25 (Vj. EUR 4.249.518,22).

Angaben zu Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern

Zum Stichtag 31.12.2023 bestanden analog dem Vorjahr keine Verbindlichkeiten gegenüber Kommanditisten.

Haftungsverhältnisse aus nicht bilanzierten Verbindlichkeiten gemäß § 251 HGB

Neben den in der Bilanz aufgeführten Verbindlichkeiten sind keine weiteren Haftungsverhältnisse zu vermerken.

Angaben zur Gewinn- und Verlustrechnung

Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten im Wesentlichen Kosten der Management-Vergütung in Höhe von EUR 1.098.654,05.

Die Abschreibungen auf Finanzanlagen betragen im Geschäftsjahr 2023 EUR 2.260.273,81 (Vj. EUR 796.464,27).

Im laufenden Geschäftsjahr sind analog dem Vorjahr keine Aufwendungen aus Währungsumrechnungen angefallen.

Sonstige Angaben

Die Gesellschaft beschäftigt im Geschäftsjahr keine Mitarbeiter.

Persönlich haftende Gesellschafterin (Komplementärin) der Gesellschaft ist die C3 Management GmbH, Frankfurt am Main, mit einem gezeichneten Kapital in Höhe von EUR 51.000,00 und wird durch ihre Geschäftsführer, den Herren Juan Rodriguez, Stefan Schütze und Theo Woik vertreten.

Besondere Ereignisse die sich nach dem Bilanzstichtag ergeben haben.

Nach dem Bilanzstichtag 31.12.2023 haben sich folgende Ereignisse eingetreten:

Bestätigungsvermerk des unabhängigen Abschlussprüfers

An die C3 Tech VC I GmbH & Co. KG, Frankfurt am Main

Prüfungsurteile

Wir haben den Jahresabschluss der C3 Tech VC I GmbH & Co. KG, Frankfurt am Main, – bestehend aus der Bilanz zum 31. Dezember 2023 und der Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2023 sowie dem Anhang, einschließlich der Darstellung der Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden – geprüft. Darüber hinaus haben wir den Lagebericht der C3 Tech VC I GmbH & Co. KG für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2023 geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse

Gemäß § 45a Abs. 1 KAGB i. V. m. § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des Jahresabschlusses und des Lageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts in Übereinstimmung mit § 45a Abs. 1 KAGB i. V. m. § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts“ unseres Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresabschluss und den Lagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresabschlusses, der den deutschen, für Kapitalgesellschaften und Personenhandelsgesellschaften im Sinne des § 264a HGB geltenden handelsrechtlichen Vorschriften in allen wesentlichen Belangen entspricht, und dafür, dass der Jahresabschluss unter Beachtung der deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit den deutschen Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung eines Jahresabschlusses zu ermöglichen, der frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen (d. h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen) oder Irrtümern ist.

Bei der Aufstellung des Jahresabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, die Fähigkeit der Gesellschaft zur Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit zu bilanzieren, sofern dem nicht tatsächliche oder rechtliche Gegebenheiten entgegenstehen.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung des Lageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Lageberichts in Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften zu ermöglichen und um ausreichende geeignete Nachweise für die Aussagen im Lagebericht erbringen zu können.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresabschlusses und des Lageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob der Lagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem Jahresabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der unsere Prüfungsurteile zum Jahresabschluss und zum Lagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 45a Abs. 1 KAGB i. V. m. § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresabschlusses und Lageberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Feststellung des Jahresabschlusses

Der Jahresabschluss zum 31. Dezember 2023 wurde am 11. Juni 2024 festgestellt.